美伊会谈前生两起摩擦，美伊冲突升温，隔夜国际原油走高，国内原油及油品价格走强。海外，OPEC宣布一季度暂停增产，月产量维持5年同期中性偏高水平，但仍显著低于历史峰值；美国原油产量高位小幅减少，钻井数低位运行，1月23日当周，美国原油产量为1369.60万桶/日，环比-0.26%；美国石油钻井数411台，环比+1台。EIA数据显示，截止2026年1月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.38753亿桶，比前一周下降178万桶；美国商业原油库存量4.23754亿桶，比前一周下降229.6万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2478.5万桶，减少27.8万桶；API数据显示美国原油库存周度减少0.05%。国内，截至2026年1月25日，山东独立炼厂原油到港量237.8万吨，较上周跌32万吨，环比跌11.86%。截至2026年1月28日，山东原油独立炼厂样本库容率：43.26%，较上周上涨0.42%。中国港口商业原油库存指数为103.88，总库容占比56.75%，环比跌1.22%。综合来看，短期地缘局势趋缓驱动国际原油走弱，预计原油维持宽幅震荡格局，提防地缘缓和导致的溢价回吐风险。SC期货主力合约区间波动，隔夜收于457.8元/桶，上方关注470附近压力，下方关注440附近支撑。

　　美伊会谈前生两起摩擦，美伊冲突升温，隔夜国际原油走高，国内原油及油品价格走强。供应方面，本周（20260123-0129），主营炼厂常减压产能利用率80.02%，环比上涨1.24%，同比上涨2.95%，中化泉州开工， 另外上海石化开工后继续提负荷。中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为60.91%，环比上周上涨0.16个百分点。华东、华南、山东等大区交投氛围火热，独立炼厂提负增产，炼厂端产能利用率提高。库存方面，山东油浆市场库存率10.9%，较上周期持稳。山东地区渣油库存率4.8%，较上周期涨3.5%。山东地区蜡油库存率2.7%，较上周期跌0.1%。需求端增长，本期低硫渣油/沥青料商品量环比大幅增加。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量10.60万吨，环比+7.10万吨，+202.86%。船燃方向接货1.98万吨，环比+1.78万吨，+890.00%。综合来看，燃料油市场供需双增，成本端主要跟随原油波动，美伊冲突带来的波动明显增加，高硫燃油供应影响预期大于低硫燃料，波动更为剧烈，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。FU 主力合约隔夜报2735元/吨，下方可关注 2600 附近支撑；LU 主力合约隔夜报3217元/吨，下方关注 3100 附近支撑。

　　美伊会谈前生两起摩擦，美伊冲突升温，隔夜国际原油走高，国内原油及油品价格走强。沥青供应方面，本周（20260122-0128），中国92家沥青炼厂产能利用率为27.4%，环比下降1.1%，国内重交沥青77家企业产能利用率为25.5%，环比下降1.3%。需求端，本期（20260121-0127），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为5.7%，环比减少0.6%，同比增加3%。改性沥青对沥青周度消费量为3万吨，环比降幅11.8%。库存上，截止到2026年1月26日，国内沥青104家社会库库存共计120.5万吨，较1月22日增加2.6%，同比增加21.0%。综合来看，上游成本支撑受油价走强而抬升，沥青市场供需双减、库存累积，基本面多空交织，预计短期沥青期货价格跟随原油震荡。沥青期货主力合约隔夜报3342元/吨，下方关注3200附近支撑，上方关注3450附近压力。

　　美伊会谈前生两起摩擦，美伊冲突升温，隔夜国际原油走高，国内原油及油品价格走强。LPG国际方面，中东供应较为有限而远东需求旺季，仍对液化气价格起支撑作用。供应方面，截至2026年1月29日（第4周），隆众资讯调研全国264家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.31万吨左右，周环比增1.91%。需求方面，本期（20260123-0129），中国液化气样本企业产销率100%，环比增长1个百分点。库存端，截至2026年1月29日，中国液化气样本企业库容率水平在24.60%，较上期增加0.24个百分点。综合来看，短期整体供需压力边际提升，美国寒潮带动天然气价格走高，原油高位震荡，液化气预计宽幅震荡为主。PG主力合约隔夜报4209元/吨，上方关注4300附近压力，下方关注4100附近支撑。

　　近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加。随着节前排库的进行，内地企业库存小幅下降，港口库存继续积累，江苏沿江主流库区提货减弱，浙江有烯烃重启，但总体在外轮供应补充下库存积累；华南地区广东仅少量内贸补充，但主流库区提货减弱，因无外轮补充供应，库存表现为去库，短期浙江一烯烃装置开车并逐步提负，预计本周对甲醇消耗量环比窄幅增量，而外轮抵港存减量预期，因此预计港口甲醇库存将下降，短期关注外轮卸货速度及提货量变动。需求方面，上周国内甲醇制烯烃开工率下降，浙江兴兴、斯尔邦、山东恒通MTO装置延续停车状态，宁波富德装置重启，对冲之后周均开工仍有走低，随着宁波富德MTO装置负荷提升，短期MTO行业开工预计稍有上涨。MA2605合约短线区间波动，短期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，建议观望为主。

　　夜盘L2605涨0.23%收于6890元/吨。上周、裕龙石化、中安联合等装置停车检修，前期停车装置陆续重启，PE产量、产能利用率环比上升。下游制品开工率维持下降趋势，其中农膜、包装膜开工率均环比下降。节前总库存季节性下降，库存压力不大。油制工艺亏损小幅加深，煤制工艺利润走阔。本周前期停车的中化泉州、茂名石化等装置重启，新跟进检修产能有限，行业开工率预计环比上升。随着春节临近，PE制品企业陆续休假停工， PE需求或延续弱势。成本方面，美国原油API周库存降幅远超预期，叠加美国政府停摆结束，昨日国际油价涨幅较高。短期L2605预计随油价偏强波动，中长期看一季度供需偏宽松背景下塑料盘面预计易跌难涨。技术上，L2605日度K线附近压力。

　　聚丙烯期货主力合约震荡收涨。供应端，聚丙烯平均产能利用率74.58%，环比下降1.44%；本周国内聚丙烯产量77万吨，相较上周的78.49万吨减少1.49万吨，跌幅1.90%；相较去年同期的74.81万吨增加2.19万吨，涨幅2.93%。需求端，本周国内聚丙烯下业平均开工率上涨0.34个百分点至52.87%。库存方面，截至2026年1月28日，中国聚丙烯商业库存总量在64.83万吨，较上期下降3.18万吨，环比下降4.68%。短期地缘局势反复，油化工跟随波动，聚丙烯下游生产维持年尾订单，原料补仓目前已经进入冷淡期，需求偏弱，预计短期价格震荡为主。PP2605合约下方关注6600附近支撑，上方关注6800附近压力。

　　夜盘EB2603涨2.37%收于7763元/吨。天津渤化、中化泉州装置推迟至2月上旬重启，前期停车装置影响扩大，上周苯乙烯产量、产能利用率环比窄幅下降。下游开工率以降为主，EPS、PS、ABS消耗量环比下降。春节临近，显性库存季节性上升，库存压力不大。目前非一体化利润、一体化利润仍处同期偏高水平。国内苯乙烯两套共90万吨装置预计重启，其他大型装置稳定运行为主，国内苯乙烯供应预计低位回升。随着春节临近，EPS、PS、UPR装置即将季节性降负，苯乙烯需求季节性下降。2月苯乙烯供需预计从偏紧平衡转向偏宽平衡。成本方面，美国原油API周库存降幅远超预期，叠加美国政府停摆结束，昨日国际油价涨幅较高。短期EB2603预计随油价偏强波动，中长期看国内供需偏向宽松或给到价格一定压力。EB2603日度K线附近压力。

　　夜盘V2605跌0.08%收于5054元/吨。上涨宜宾天原、新疆天业、陕西金泰等装置开工提升，PVC产能利用率环比上升。下游管材、型材开工率维稳，PVC制品开工率小幅下降。社会库存高位积累，库存压力偏高。受PVC价格上升影响，电石法工艺亏损小幅缓解，乙烯法工艺由亏转盈。基本面看，PVC行业高开工持续，下游企业受春节假期影响即将季节性降负，近期“抢出口”对于国内供需矛盾缓解的实质作用有限，库存预计维持高位积累趋势，供需驱动依然偏空。不过，在“反内卷”周期与PVC行业无汞化转型周期相叠加的影响下，市场对于后市供应压力缓解的预期较为乐观，给到盘面一定支撑。PVC市场弱现实与强预期相博弈，短期盘面预计宽幅震荡。V2605日度K线附近压力。

　　夜盘SH2603跌2.06%收于1952元/吨。上周华北、华东、华中部分装置负荷下调，西南地区开工上移，烧碱产能利用率环比窄幅下降。下游氧化铝开工负荷较稳定，粘胶短纤开工率环比维稳，印染开工率季节性回落。液碱工厂库存持续积累，库存远高于往年同期水平。山东烧碱价格下跌明显，液氯价格维持稳定，山东氯碱盈利收窄。近期氯碱计划检修产能偏少，行业高开工、高库存局面预计持续。2月部分氧化铝企业因环保、弹性生产等因素检修，或带动氧化铝开工率下滑，但降幅相对有限。临近春节，部分非铝下游陆续休假停工，烧碱需求预计季节性下降。烧碱供需驱动依然向下，但低利润水平下成本端支撑逐渐增强，关注后市液氯价格变化。烧碱供需偏弱与成本支撑博弈，SH2603日度区间预计在1900-2050附近。

　　美伊冲突再起，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为74.33万吨，环比持平。国内PX周均产能利用率89.87%，环比持平。需求方面，PTA周均产能利用率75.83%，较上周持平。国内PTA产量为142.84万吨，较上周持平。周内开工率持平，目前处在中高位置，短期PTA装置持平。明年PX供需格局预期偏强，短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注7550附近压力，下方关注7100附近支撑。

　　美伊冲突再起，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率75.83%，较上周持平。国内PTA产量为142.84万吨，较上周持平。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率81.81%，较上周-1.81%。库存方面，本周PTA工厂库存在3.58天，较上周-0.04天，较去年同期+0.13天；聚酯工厂PTA原料库存在7.05天，较上周-0.25，较去年同期-3.35天。目前加工差460附近，装置负荷维持持平，下游聚酯行业开工率回落，工厂转为去库。明年PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5350附近压力，下方关注5000附近支撑。

　　美伊冲突再起，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在38.81万吨，较上周增加0.28万吨，环比升0.73%。本周国内乙二醇总产能利用率61.50%，环比升0.44%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率81.81%，较上周-1.81%。截至1月29日华东主港地区MEG库存总量81.2万吨,较上一期增加2.83万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在14.2万吨。主港发货节奏降低到货有所上升，库存总量上升，下周预计到港量上升。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注3950附近压力，下方关注3700附近支撑。

　　美伊冲突再起，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为17.51万吨，环比增加0.19万吨，环比增幅为1.10%。周期内综合产能利用率平均值为89.90%，环比下滑1.21%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在67.04%，环比下滑2.16%。纯涤纱行业周均库存在22.61天，较上周上升0.04天。库存方面，截至1月29日，中国涤纶短纤工厂权益库存5.70，较上期增加0.16天；物理库存13.93天，较上期增加0.23天。短期短纤价格预计跟随原料价格波动，主力合约上方关注6700附近压力，下方关注6400附近支撑。

　　纸浆隔夜震荡整理。供应端，海关数据显示2025年12月漂白针叶浆进口数量77.8万吨，环比+7.3%，同比+5.3%。全年累计进口量862.5万吨，累计同比+3.6%。智利Arauco公司调整对1月亚洲价格调整报710美元/吨，环比上涨10美元/吨。需求端，本周纸厂利润低位走弱，按需采购纸浆为主，纸浆下游需求开工率涨跌互现，双胶纸环比-2.36%，铜版纸环比-0.52%，生活纸环比+0.93%。库存端，截至2026年1月29日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.9万吨，较上期累库10.1万吨，环比上涨4.9%，库存量在本周期继续呈累库的走势，港口样本库存连续四周呈现累库的走势。纸浆港口库存处于年内中高位水平，下游需求跟进不足，海外纸浆价格仍有支撑银星现货。 SP2605合约建议下方关注5250附近支撑。

　　夜盘纯碱主力合约期价上行0.5%。纯碱方面，供给端，本周行业综合产能利用率86.42%，呈现“大企业稳产托底”特征。下周徐州丰成、湖南冷水江等企业计划复产，新增检修计划缺失 ，内蒙古博源银根100万吨/年新产能已释放，行业总产能突破4000万吨，长期供应增量明确，年内新增产能远超需求增量的格局已形成。需求端来看，浮法玻璃虽有一条900吨产线计划复产，但当前产能利用率仅75.57%，对重碱需求增量有限；光伏玻璃产能利用率微降0.73个百分点至66.31%，且出口退税取消政策利好未转化为实质需求提升。轻碱受益于碳酸锂行业高开工率，需求保持稳定，但难以拉动整体市场。春节前补库动力逐步减弱，预计下周补库需求将边际收缩。本周已出现环比累库0.32万吨的迹象，且当前库存较去年同期仍增加6.41%，累库趋势未根本逆转。

　　夜盘玻璃主力合约上行2.14%.玻璃方面，玻璃方面，供给端，全国浮法玻璃日熔量已降至15.1万吨，较2024年高点下降14%，且春节前预计进一步降至15万吨以下。1月以来已有1520T/D产能进入冷修，行业连续15个月亏损导致中小产能复产意愿降至冰点，湖北占全国10%以上的石油焦依赖型产能需于8月底前完成清洁能源改造，沙河“煤改气”持续推进，叠加严禁新增产能政策，2026年行业供需缺口有望逐步显现。但短期来看，产能收缩速度尚未跟上需求下滑节奏，供应宽松格局未根本改变。需求端看临近春节，下游建筑工地与深加工企业逐步停工放假，北方需求基本收尾，南方刚需仅维持至月底，核心建筑需求进入真空期。虽部分区域存在出口赶单和赶工订单，但多为阶段性补库，且光伏、汽车等细分需求增量有限，难以弥补建筑玻璃的需求缺口。更关键的是，长期需求疲软格局明确。截至1月中旬，全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，虽去库，库存可用天数23天高于历史均值。前期去库多为货源从企业向贸易商转移，并非终端消化，随着春节前补库结束，行业大概率迎来季节性累库，库存压力将限制反弹高度。

　　当前国内天然橡胶主产区处于停割期，海外由割胶旺产向减产期过渡，总供应呈现缩量。近期青岛港口总库存呈现累库，保税及一般贸易库均累库。海外船货有节前集中到港入库预期，总入库量有所提高，前期天胶价格不断拉涨，下游企业采购积极性偏弱，出库量环比明显下滑，带动口库存延续累库状态。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，对半钢胎样本企业产能利用率形成支撑；全钢胎出货表现平淡，部分企业仍存控产现象，拖拽产能利用率微跌。近期多种原料价格高位运行，成本压力下，部分企业在1月底至2月初开始安排“春节”放假，装置排产逐步进入收尾状态，将拖拽整体产能利用率下行，短期轮胎企业产能利用率或将有所下滑。ru2605合约短线合约短线区间波动，短期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，建议观望为主。

　　近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，原料丁二烯价格超预期上涨带动顺丁橡胶行情走高，但高价使得买盘跟进偏慢，同时顺丁橡胶生产仍明显亏损，部分华北地区民营企业存在不同程度降负，上周生产企业库存下降，贸易企业库存总体略有增加，短期预计变动有限。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，对半钢胎样本企业产能利用率形成支撑；全钢胎出货表现平淡，部分企业仍存控产现象，拖拽产能利用率微跌。近期多种原料价格高位运行，成本压力下，部分企业在1月底至2月初开始安排“春节”放假，装置排产逐步进入收尾状态，将拖拽整体产能利用率下行，短期轮胎企业产能利用率或将有所下滑。br2604合约短线区间波动，短期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，建议观望为主。

　　前期部分检修装置恢复，带动国内尿素产量增加，本周暂无企业装置计划停车，1-3家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，预计产量增幅有限。近期苏皖以及其他区域春节前农业备肥需求持续推进，但增量有限。工业领域维持刚需采购，复合肥本周产能利用率环比下滑，部分地区受到环保预警等影响，装置出现降负荷情况，工业需求对尿素支持减弱。上周国内尿素企业库存波动较小，从企业库存变化趋势来看，近期尿素工厂基本维持产销平衡，其中因局部农业需求的启动，农业流向适当增加，考虑到春节前工业开工下降，春节前储备需求为主，库存仍有小幅上涨趋势。UR2605合约短线区间波动。

　　美伊冲突再起，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量29.94万吨，较上期减少0.52万吨，产能利用率64.60%，较上期下滑1.16个百分点。中国聚酯行业周度平均产能利用率81.81%，较上周-1.81%。出口方面，12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，或+10.44%。2025年1-12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38%。短期瓶片开工率回落，当前生产毛利-48左右，利润亏损收窄，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动，主力合约上方关注6250附近压力，下方关注5950附近支撑。

　　原木期货主力合约小幅走高，LG期货主力合约价格报收于801元/m。现货端，辐射松原木山东地区报价750元/m，+10元/m；江苏地区现货价格770元/m，-0元/m，进口CFR报价在110美元/m，周环比-0美元/m。供应端，海关数据显示12月原木、针叶原木进口量同比环比减少，据木联调研，本周（2026/2/2-2026/2/8），中国13港新西兰原木预到船5条，较上周减少2条，周环比减少29%；到港总量约18.5万方，较上周减少3.3万方，周环比减少15%。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截至1月30日，国内针叶原木总库存为242万方，较上周减少7万方。目前港口库存持续去化，外盘价格上涨，供需面向好，目前期货基差升水，后续关注原木进口情况。LG2603合约建议关注下方785附近支撑。

　　夜盘BZ2603涨1.62%收于6137元/吨。上周石油苯、加氢苯开工率不同程度上升，国内纯苯产量环比上升。纯苯下游开工率以降为主，其中己内酰胺开工率降幅较为显著，带动纯苯下游加权开工率环比下降。前期延误资源到港，纯苯华东港口库存环比积累，库存压力偏高。国内石油苯利润维持修复趋势，盈利扩大。1月底至2月初国内石油苯装置集中重启，下游苯乙烯重启产能折算值预计低于纯苯；苯酚、苯胺行业前期停车装置已于1月基本恢复，开工率进一步上升空间不大；己内酰胺受下游PA6与锦纶产业链低利润、高库存利空影响，开工率预计维持低位波动。总体上，国内纯苯供应偏紧局面逐步缓解。成本方面，美国原油API周库存降幅远超预期，叠加美国政府停摆结束，昨日国际油价涨幅较高。短期BZ2603预计随油价偏强波动，中长期看国内供需偏向宽松或给到价格一定压力。BZ2603日度K线附近压力。

　　丙烯高开偏强震荡。供应方面，本周（2026）中国丙烯产量115.07万吨，较上周减少1.48万吨（上周产量116.55万吨），跌幅1.27%。需求端，丙烯下游工厂开工率涨跌互现。丙烯酸开工率涨幅最大，主要因为两套装置山东恒正和沈阳蜡化做产能剔除，带动整体产能率提升。丙烯腈开工率下滑幅度最大，主要因为华东工厂整体降负，安庆石化及镇海炼化均降至八成负荷。丙烯短期供应有减少，原油成本支撑反复，下游需求跟进不足，基本面多空交织，预计期价高位震荡， PL2603合约上方关注6400附近压力。

　　双胶纸期货主力合约震荡整理。供应端，本期双胶纸产量18.7万吨，较上期减少0.9万吨，降幅4.6%，产能利用率47.9%，较上期下降2.3%。行业盈利及出货压力制约下，纸机转产及降负荷情况存在，且周内有纸机延续检修状态，行业生产环比小幅下降。库存端，本期双胶纸生产企业库存140.7万吨，环比降幅0.1%。下游消费将趋于平淡，工厂生产变化不大。双胶纸产业库存处于同期高水平，终端整体需求表现力度欠佳，但供应端有检修计划，预计供应增速放缓，对价格或有一定支撑。OP2603合约关注4000整数关口附近支撑。